La struttura delle fonti di finanziamento

Le “Fonti di finanziamento” sono quelle fonti a cui l’impresa attinge per finanziarsi e le possiamo classificare sostanzialmente nelle seguenti macro categorie:

Fonti di finanziamento

Caratteristiche

Capitale proprio

Trattasi del capitale apportato dai soci e dell’autofinanziamento (utili non distribuiti e accantonati a riserve).

Capitale di debito

A media lunga scadenza
A breve scadenza

Trattasi del capitale reperito all’esterno dell’azienda e pertanto di indebitamento. In base alla sua scadenza lo si classifica a medio lungo (scadenza oltre i 12 mesi) e a breve (scadenza entro 12 mesi).

Qual è il mix ideale tra ricorso al capitale proprio e ricorso al capitale di debito?

Dare una risposta a questa domanda è fondamentale per l’impresa che vuole rimanere in una situazione di equilibrio finanziario. Vediamo come monitorare ed eventualmente correggere la struttura delle fonti di finanziamento.

Per avere un buon equilibrio finanziario bisogna correlare le fonti di finanziamento agli investimenti aziendali (Immobilizzazioni e Attivo circolante), osservando le seguenti regole:

Le Immobilizzazioni (fattori a lungo ciclo di utilizzo) devono essere finanziate da fonti a lungo termine di restituzione (Capitale proprio e Debiti a medio lungo termine);
L’Attivo circolante (fattori a breve ciclo di utilizzo) deve essere finanziato da fonti a lungo termine di restituzione e in parte da quelle a breve termine di restituzione (Debiti a breve termine).

Possiamo raffigurare le regole dell’equilibrio finanziario con il seguente grafico:

Investimenti	Fonti di finanziam.

Immobilizzazioni	Capitale proprio


	Debiti a m/l

Attivo circolante
	Debiti a breve

Per una verifica quantitativa, possiamo far ricorso agli indicatori matematici, ovvero gli indicatori dell’equilibrio patrimoniale-finanziario, di cui di seguito ne sono illustrati i principali:

Indicatori	Formula	Significato
Margine di copertura globale	(Capitale proprio + Debiti a medio lungo termine) - Immobilizzazioni	Se positivo l’impresa riesce a finanziare gli investimenti durevoli con le corrette forme di finanziamento.
Capitale circolante netto	Attivo circolante - Debiti a breve scadenza	Se positivo l’impresa ha fatto un corretto uso delle fonti di finanziamento.

Proponiamo due casi aziendali per meglio approfondire.

1) Caso aziendale 1

2) Caso aziendale 2

3) Utilità dell'analisi finanziaria

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Caso aziendale 1

Si ipotizzi il caso di una azienda che, dopo aver proceduto alla riclassificazione dello Stato patrimoniale, abbia i seguenti elementi del patrimonio:

Investimenti			Fonti di finanziamento
Immobilizzazioni	600.000	60%	Capitale proprio	400.000	40%
Attivo circ.	400.000	40%	Debiti a m/l	300.000	30%
Tot. impieghi	1.000.000	100%	Debiti a b.	300.000	30%
			Tot. Fonti	1.000.000	100%

A questo punto possiamo dare un giudizio sull’equilibrio finanziario e patrimoniale e se è stato fatto un corretto uso delle fonti di finanziamento.

Margine di struttura globale = (400.000 + 300.000) – 600.000 = 100.000 (positivo);

Capitale circolante netto = 400.000 – 300.000 = 100.000 (positivo).

Considerati i valori positivi di entrambi gli indicatori, possiamo affermare che l’azienda ha fatto un corretto uso delle fonti di finanziamento e pertanto che si trova in una situazione di equilibrio finanziario e patrimoniale.

Caso aziendale 2

Si ipotizzi il caso di una azienda che, dopo aver proceduto alla riclassificazione dello Stato patrimoniale, abbia i seguenti elementi del patrimonio:

Impieghi			Fonti di finanziamento
Immobilizzazioni	600.000	60%	Capitale proprio	200.000	20%
Attivo circ.	400.000	40%	Debiti a m/l	200.000	20%
Tot. Impieghi	1.000.000	100%	Debiti a b.	600.000	60%
			Tot. Fonti	1.000.000	100%

A questo punto possiamo dare un giudizio sull’equilibrio finanziario e patrimoniale e se è stato fatto un corretto uso delle fonti di finanziamento.

Margine di struttura globale = (200.000 + 200.000) – 600.000 = - 200.000 (negativo);

Capitale circolante netto = 400.000 – 600.000 = - 200.000 (negativo).

Entrambi gli indicatori assumono un valore negativo, pertanto è inevitabile affermare che l’azienda si trova in uno stato di disequilibrio che può condurre ad uno stato di forte tensione finanziaria e in prospettiva ad un eventuale dissesto.

Utilità dell'analisi finanziaria

E’ consigliabile monitorare costantemente l’equilibrio tra fonti di finanziamento con i rispettivi Investimenti che esse finanziano.

Utilizzando gli indicatori matematici si ha il polso della situazione, potendo intervenire tempestivamente con opportuni interventi correttivi allo scopo di riequilibrare la composizione delle fonti di finanziamento.

Gli indicatori illustrati sono solo alcuni di quelli utilizzabili.

Speciale Pubblicato il 17/04/2018

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